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科創板首批受理企業亮相,海外沖擊加劇市場短期波動

時間:2019-03-25

上海證券交易所公布首批科創板受理企業名單,并發布《上海證券交易所科創板股票發行上市審核問答(二)》。企業名單包含晶晨股份等9家,預計市值平均為72.76億元。從所屬的行業來看,新一代信息技術3家,高端裝備、生物醫藥各2家,新材料、新能源各1家;從選擇的上市標準來看,6家選擇“市值+凈利潤/收入”的第一套上市標準,3家選擇“市值+收入”的第四套上市標準,其中有一家未盈利。此次科創板股票發行上市審核問答共涉及16個問題,涵蓋范圍廣,涉及到公司在持續經營、企業并購、財務內控、實控人認定、突擊入股、第三類股東等各種情況,從公司的各主要方面對發行人的核查與披露進行了要求。國壽安保基金認為,受理企業行業分布多樣,上市標準不一,體現了科創板發行上市條件的包容性,而審核問答的發布使科創板所需審核標準基本齊備,有利于提高科創板股票發行上市審核透明度。

債券市場方面,繳稅期過后資金面有所好轉,跨季資金并未出現超預期緊張。上周美聯儲議息會議決議偏鴿派,疊加歐美制造業PMI進一步回落引發美股大跌、避險情緒升溫,全周10年期美債收益率下行幅度超過10bp。股債蹺蹺板效應對債市的壓制轉弱,受海外市場表現和資金面好轉的支撐,國內債市也出現小漲。全周國債表現好于國開,中短端好于長端。信用債收益率整體陡峭化下行,中短端信用利差進一步壓縮。國壽安保基金認為,當前美國聯邦基金期貨市場顯示的9月和12月降息1次的概率分別升至40%和60%以上,這意味著市場已經在逐步預期9月或12月美聯儲會有1次降息。在美聯儲鴿派態度降低了對國內貨幣政策約束的基礎上,未來如果國內股市受到較大沖擊,不排除央行貨幣政策有呵護的可能。不過,如果沒有股市持續暴跌或貿易談判破裂作為催化劑,月內可能很難看到“降息”、降準出現,而4月上中旬還將再度面臨3月數據出爐的挑戰,因此當前不建議追漲利率債。短期可密切關注國內股市動向,如果出現股市持續大跌的情形利率債可能會更有追漲價值。整體來看,對債市而言杠桿策略和票息策略確定性更高。

股票市場方面,A股略顯疲態,K線圖呈現多個十字星排列。上證綜指漲2.73%,深圳成指漲3.44%,創業板指漲1.88%,滬深300漲2.37%,上證50漲1.44%,中小板指漲2.72%。兩市成交4.07萬億,連續2周下降,陸港通流出8.69億,為今年首周凈賣出。漲幅前三的行業是綜合(+8.23%)、休閑服務(+8.03%)、計算機(+6.22%);漲幅后三的行業是銀行(+0.46%)、農林牧漁(+0.66%)、家用電器(+1.10%)。概念指數中,工業大麻、絲綢之路、創投等概念漲幅居前,豬產業、工業氣體、鈷礦等概念跌幅居前。上周五歐美制造業PMI慘淡、美債收益率曲線倒掛發出衰退信號,引發美股大跌,打擊全球市場風險偏好。國壽安保基金認為,海外風險可能進一步加劇市場波動,但A股此輪上漲的邏輯由自身主導,還不至于改變市場向上的大方向,不過急漲后的A股短期確實有休整的需要,疊加外資流出、重要股東減持、限售股解禁壓力增大,維持短期震蕩判斷。此外,科創板首批受理企業估值低于預期,使創業板估值短期承壓。行業方面,震蕩期間更加側重結構性機會,一要積極捕捉強勢板塊回調帶來的買入機會,如作為全年主線的科創和非銀,特別是科創板的影子股,二要重點關注滯漲板塊的補漲及抗跌屬性,如有改革預期的軍工,以及估值低且政策放松的地產鏈,包括房地產、輕工、家電等。





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